Inversiones alternativas en Panamá: ¿diversificación real o tendencia pasajera?

Por:

Eddy Silvera | Asesor Financiero | Panamá

En los últimos años, el concepto de inversiones alternativas ha ganado protagonismo en conversaciones financieras, tanto en mercados desarrollados como en economías emergentes. Panamá no ha sido la excepción.

El entorno de tasas elevadas, la mayor volatilidad en los mercados públicos y una creciente sofisticación del inversionista local han impulsado el interés por activos que prometen diversificación y retornos diferenciados.

Pero la pregunta clave no es si están de moda.

La pregunta correcta es:¿tienen un rol estructural dentro de un portafolio estratégico en Panamá?

¿Qué se entiende por inversiones alternativas?

Técnicamente, se consideran alternativas aquellas inversiones que no pertenecen a las clases tradicionales:

• Acciones listadas

• Bonos

• Efectivo

Dentro de esta categoría se incluyen:

• Private equity

• Fondos privados

• Deuda privada

• Infraestructura

• Real estate estructurado

• Hedge funds

• Activos reales

Su característica común suele ser:

• Menor correlación con mercados públicos

• Horizonte de inversión más largo

• Menor liquidez

• Mayor complejidad estructural

No son necesariamente “más rentables”.Son diferentes. Y su utilidad depende del perfil del inversionista.

El contexto global que impulsa su crecimiento

A nivel internacional, los activos alternativos han crecido por varias razones:

1. Tasas altas que presionan la renta fija tradicional

2. Volatilidad en renta variable

3. Mayor búsqueda de diversificación real

4. Inversores institucionales ampliando exposición a mercados privados

Fondos de pensiones y grandes patrimonios globales hoy destinan entre 20% y 40% de sus portafolios a activos alternativos.

Ese fenómeno ha influenciado también a inversionistas en América Latina.

¿Cómo está Panamá frente a esta tendencia?

Panamá muestra una evolución interesante, pero con particularidades propias.

1. Real estate estructurado: la alternativa dominante

El mercado inmobiliario sigue siendo el activo alternativo más desarrollado localmente.

Se observan:

• Vehículos privados para desarrollo inmobiliario

• Participaciones fraccionadas

• Fondos ligados a renta comercial o residencial

Existe una preferencia cultural por activos tangibles. El inversionista panameño tiende a sentirse más cómodo con bienes raíces que con estructuras financieras abstractas.

Sin embargo, no todo proyecto inmobiliario estructurado es automáticamente una inversión alternativa sólida. La calidad del promotor, la estructura legal y el flujo proyectado son determinantes.

2. Deuda privada y financiamiento estructurado

Ha crecido la oferta de:

• Fondos de deuda corporativa privada

• Financiamiento a desarrolladores

• Estructuras de crédito fuera del sistema bancario tradicional

Estos instrumentos suelen ofrecer rendimientos superiores a la renta fija tradicional, pero con:

• Riesgo crediticio mayor

• Liquidez limitada

• Dependencia de la calidad del originador

Aquí es donde el análisis de riesgo es fundamental.

3. Private equity e infraestructura

El acceso directo a private equity local es todavía limitado.

La mayoría de los inversionistas panameños que participan en este tipo de activos lo hacen a través de:

• Plataformas internacionales

• Banca privada

• Estructuras offshore

En infraestructura ocurre algo similar: aunque Panamá es un país altamente vinculado a logística y transporte, el acceso institucional a este tipo de vehículos es más común vía fondos internacionales que mediante estructuras locales abiertas al inversionista promedio.

Los retos del mercado panameño

A diferencia de mercados desarrollados, Panamá enfrenta algunos desafíos:

• Escala limitada

• Track record corto en algunos vehículos

• Concentración en real estate

• Transparencia variable en estructuras privadas

En algunos casos, lo que se presenta como “alternativo” no siempre cumple con estándares internacionales de gobierno corporativo, reporting o gestión de riesgo.

Por eso es importante diferenciar entre:

Una inversión alternativa estructurada y Una oportunidad privada mal presentada

¿Cuándo tiene sentido incluir alternativas en un portafolio?

Las inversiones alternativas pueden cumplir funciones específicas:

• Diversificación frente a mercados públicos

• Protección parcial contra inflación (infraestructura, activos reales)

• Potencial de retorno diferenciado

• Acceso a crecimiento fuera de bolsa

Pero no son adecuadas para:

• Inversionistas que requieren alta liquidez

• Portafolios de corto plazo

• Perfiles conservadores sin tolerancia a iliquidez

Su inclusión debe responder a una estrategia patrimonial clara, no a una tendencia.

Conclusión

El mercado panameño de inversiones alternativas está en proceso de sofisticación.

Existe mayor oferta, existe mayor interés y existe mayor conversación.

Pero el crecimiento del mercado no elimina la necesidad de análisis.

Las inversiones alternativas no son una moda pasajera, pero tampoco son una solución universal.

Bien estructuradas, pueden aportar valor dentro de un portafolio diversificado.

Mal evaluadas, pueden convertirse en fuentes de riesgo innecesario.

La diferencia está en la calidad del análisis, la estructura y la alineación con los objetivos patrimoniales del inversionista.